Форвардный контракт (форвард) - производный финансовый инструмент, договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки. Простыми словами, форвардный контракт - это соглашение между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Контракт, который может быть привязан к конкретному товару, сумме или дате поставки, может использоваться для хеджирования или страховки от негативных последствий падения цены на базовый актив.
В отличие от фьючерса, форвард – не биржевой контракт, т.е. не торгуется на централизованной бирже и считается внебиржевым инструментом. Он заключается на любой срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также регулируется только взаимным соглашением.
Еще одним существенным отличием большинства форвардных контрактов является схема расчета. Оплата производится при его заключении, а поставка при завершении срока действия. Как правило, на таких условиях заключаются товарные форварды.
Форварды чаще всего заключаются между банками. Предметами форвардных контрактов, как правило, становятся валюты и процентные ставки.
Также как и с фьючерсами, реальная поставка активов по форвардным контрактам может не производиться. В этом случае на дату исполнения контракта рассчитывается разница между рыночной ценой актива и ценой, указанной в договоре, и она компенсируется одной стороной в пользу другой.
В противовес фьючерсу форвардный контракт бывает проблематично закрыть обратной сделкой, потому что контрагенты могут быть разные. Предположим, банк купил евро с поставкой через три месяца и тут же продал их с поставкой в тот же день. Если бы он воспользовался фьючерсным контрактом, то благодаря процедуре клиринга он бы в этот же день получил прибыль или убыток и больше в этой операции не участвовал бы. Но если банк предпочел форвард, то через три месяца он должен будет физически исполнить взятые на себя обязательства: купить, а затем продать евро.
Помимо форвардов на валюты и процентные ставки, широко применяются форвардные контракты на нефть. Причем российские трейдеры принимают в этом рынке самое непосредственное участие. Таким образом, существует несколько классификаций форвардов. Например, в зависимости от базового актива:
а) Финансовый форвард (базовым является тот или иной финансовый актив – валюта, ценные бумаги, процентные ставки), который, как правило, заключается с банком или между двумя банками.
б) Товарный форвард (сделка касается поставки товара – промышленной продукции, энергоресурсов, сырья), который заключается обычно между производителем и поставщиком.
Справка: цена, по которой участники форвардной сделки, согласились завершить сделку, называется ценой поставки.
Можно говорить о трех основных видах форвардных контрактов:
- Поставочный, который заканчивается с поставкой оговоренного количества товара, выступающего в роли базового актива.
- Расчетный, в случае которого речь идет не о поставке товара, а о том, что один участник сделки выплачивает другому разницу в цене на момент заключения соглашения с ценой на момент его исполнения (таковы, к примеру, большая часть валютных форвардных сделок).
Валютный, предполагающий обмен между сторонами одной валюты на другую по заранее оговоренному курсу.
Форвардные сделки используются для хеджирования наряду с фьючерсами и опционами, т.е. для минимизации убытков, которые возможны на любом из рынков в случае развития негативного сценария. Хеджируют обычно три вида рисков:
- Товарный (он связан с любыми событиями, способными изменить текущие и будущие цены – падение спроса, инфляция, природные катаклизмы и др.).
- Валютный (возникает при резком изменении курса национальной валюты).
- Процентный (может быть вызван изменением процентных ставок).
Плюсы и минусы форвардов обусловлены тем, что они заключаются на внебиржевом рынке. Это их отличие от фьючерсов позволяет говорить о ряде достоинств:
- Не нужна отчетность, строго необходимая в случае всех контрактов, которые заключаются на бирже.
- Нет материальных затрат при заключении форвардных соглашений, тогда как в случае с фьючерсами биржа не только взимает определенную комиссию, но и ставит условие внесения гарантийного обеспечения.
- Отсутствуют жесткие условия и ограничения, касающиеся качества, сроков поставки, места доставки, упаковки и других параметров, предусмотренных стандартами биржевых фьючерсов. Форварды предоставляют участникам самый широкий выбор вариантов условий сделки.
Но есть и недостатки:
- Главный из них – это отсутствуют гарантии выполнения контракта, какие, например, предоставляет биржа. Любая из сторон договора может в любое время оказаться неплатежеспособной или элементарно недобросовестной. А поскольку в случае нарушения условий контракта придется искать защиты в суде, то, чтобы избежать связанной с этим волокиты, участники сделки должны быть уверены в платежеспособности и деловой порядочности друг друга.
Перед заключением форвардной сделки требуется максимально тщательная проверка контрагентов.
- Форвардный контракт не оставляет возможности для маневра. Обязательства, налагаемые на участников, не позволяют им закрыть сделку раньше срока, изменить ее условия или вообще отменить.
- Форварды отличаются низкой ликвидностью, их нельзя продать на вторичном рынке, как фьючерсы.
- Форвардные сделки предполагают наличие высокого рейтинга, кредитных линий и устойчивых связей с банками. Это делает форвардный рынок более узким, а форвардные контракты менее доступными.
Из-за недостатков некоторые отечественные экономисты считают форвард чем-то вроде разновидности азартной игры или пари. Такое мнение основано на непредсказуемом характере подобных сделок. И хотя Конституционный суд РФ постановил ещё в 2002году, что форвардные сделки должны обеспечиваться судебной защитой, если хотя бы один из ее участников – юридическое лицо, имеющее лицензию на банковскую или другую экономическую деятельность, форварды у нас в стране по-прежнему связаны с рисками.
В России базовым активом такого рода сделок чаще всего является валюта, а сторонами контрактов – банки, фонды, компании и трейдеры. Банки являются самыми активными участниками этого рынка, так как используют форварды для хеджирования собственных рисков, они же предлагают такие контракты в качестве услуги своим клиентам.
Вторым по популярности объектом форвардов в нашей стране выступает нефть.
На Западе же они получили гораздо большее распространение. Это объясняется четко работающей там системой судебной защиты, делающей форварды максимально безопасными для участников.
